2019年10月の記事で隠れた優良銘柄としてワークマン（7564）を紹介しました。
ガテン系の特徴を生かし、おしゃれなアウトドアファッションの地位を確実に固めています。
本記事では、2月4日に決算を控えるワークマンの投資戦略を解説します。
目次
月次速報では好調を維持
ワークマンはおしゃれなアウトドアファッションとしての評価を固め、高成長を続けています。
同社のような小売企業は、主に投資家に向けて月次の業績速報があり、1月6日に12月度の月次速報が発表されました。
既存店売上高は、前年同月比28.7％の増加となり、27か月連続で前年実績を上回り、30％近い増収で人気は維持されているようです。
さらにこの発表で注目されるのは、
です。
これまではファーストリテイリングが展開するユニクロのヒートテックが、冬のアンダーウエアで独占的な人気を維持していました。
しかし、ここにきてユニクロを脅かす勢いで、ワークマンのアンダーウエアが人気を集めています。
事実、ファーストリテイリングの第一四半期決算は下方修正となっており、ワークマンのアンダーウエアを無視できない状況になってきています。
前回の記事で、ユニクロが機能性アウトドア商品に進出することを、ワークマンのリスク要因として紹介しましたが、実際は
といえます。
もしワークマンのアンダーウエアが、ユニクロにとってかわれば、ワークマンはただの新興企業から、より高い価値を持つ企業として評価が変わってきそうです。
好財務・好業績でもユニクロの1/10の売り上げ規模
業績好調で高財務のワークマンですが、売り上げは700億円台となっており、国内ユニクロ事業の売上高が約9,000億円であることを考えると、10倍以上の成長余地があります。
ファーストリテイリングは海外ユニクロ事業も売上高9,000億円の規模を誇っており、ワークマンから見れば、ユニクロを追いかけるだけで20倍の成長余地があるということです。
もちろん、消費者が両社を同じブランドとみなし、置き換えるとは限りません。
しかし、独自のブランド戦略で一般消費者の需要を開拓してきたワークマンには、ユニクロを脅かすだけの可能性を感じられます。
そうなると、投資対象として考える余地は十分にあるといえるでしょう。
ワークマンへの投資は十分にもうかるのか
2019年10月に紹介したとき、ワークマンの株価は調整していました。
株価1万円を目前に7,000円台まで下落していました。
その後、11月下旬から再度高値を更新し、1万円を付けています。
現在は9,000円台ですが、これからの上昇の準備段階とみなせそうです。
株価の割安性を示すPERは71倍と、前回紹介した時より高くなっています。
しかし、月次報告を見る限り30％近い成長率を維持しているので、決して割高な株価と言うわけではなさそうです。
仮に、今後10倍の売り上げ成長を見込むなら、株価は控えめに見ても5倍は伸びるでしょう。
長期的視点で業績発表をチェックしながら追っていけば、優秀な投資対象になってくれそうです。（執筆者：卜部 友二）
